CAFI最新报告 | 金融健康综合指数助力小微企业企业成长

现在人民银行监管层非常关注企业金融健康监测和评估，包括在无锡市铜川市的一些中心支行已经在辖区内推进金融健康的建设，引导辖区内的金融机构开展相关评估，随着《2023年普惠金融高质量发展实施意见》的推出，金融健康成为普惠金融高质量发展的一个重要标志，而且它也能体现人民性，以人民为中心的价值取向，通过常态化的开展可以弥补我们获取小微企业信息不足的缺陷，更及时掌握他们的状况，为政策制定提供依据。

国际上，对于小微企业金融健康研究相对比较成熟。从2013年、2019年的研究报告可以看出，无论是美联储还是一些民间的、欧洲的金融健康机构做了非常多的研究和调研。国内从2019年CAFI提出金融健康概念之后，在个人金融健康领域积累了非常丰富的研究经验。这个项目是我们首次在疫情后想要对小微企业法人单位开展的金融健康的调研。同时，我们构建了一个指标体系和相应的指数。

第二部分 小微企业金融健康状况指数

我们希望通过这样一个指数可以帮助了解小微企业目前的状况。接下来具体介绍一下指数的构建。

一、本次调研针对的调研对象是参照工信部2017年划分办法进行统计的，是不包括个体工商户的，这可能是我们的一个特点。同样跟上午介绍个人金融健康时关注“每一天”“下雨天”“有一天”，从企业日常财务、风险防范、资本筹措上设计了十个具体问题，参照了国际上的一些研究经验以及CAFI之前积累的经验来设计这些问题。

比如在日常财务上关心它是否能够及时偿付应付款项，是否能够及时收回应收账款以及现金流掌控情况，在风险上关注是否能够应对市场经营风险，现金流断裂的风险，是否有覆盖一定时期的现金储备等等。在资本筹措上，我们不仅关心它的及时借贷能力，还关心它在未来长期发展中是否有一定的融资支持，包括负债水平是否在合理范围内。

二、2023年9月在微众和平安支持下开展问卷调查，总共收集3790份问卷，经过严格筛选后得到有效问卷2349份。

三、小微企业调研样本分布，从地区和行业看涵盖几乎所有的省份以及所有的行业，对比2018年经济普查中对于小微企业的调查，发现其实大致的分布是比较激进的，包括在地区上广东、江苏、浙江、山东、河南前五大省份占比过半；在行业上制造业、建筑业、批发零售业占前四。企业成立时长上，这是本次样本突出的特点，八成以上他们通过了三年疫情存活到现在，所以存活时间相对比较长，生存能力相对比较好的一些企业。

四、金融健康指数的构建和分布，我们运用因子分析方法根据前面介绍的十个具体的衡量指标提取了这样一个金融健康的综合指数。具体得分分布是在1-100分（如右图所示），0-40分分布相对比较少，大部分分布在50-80分区间内。

根据不同分值划分不同分组，将60分作为一个及格参考分，60分以下占比能够达到1/3，如果推广到全国范围看，如果超1/3的小微企业主金融不健康的话，将可能关乎到1.8亿人就业前景，这是非常值得关注的问题。从整体样本看，小微企业平均指数均值是68分，刚过及格水平。

五、金融健康的群体差异，首先值得关注，建筑业及软件和信息技术服务业金融健康指数均分相对比较低，处于不健康状态的占比也是相对比较高的，这可能跟我们感知到的房地产行业以及IT行业不景气密切相关。

同时，我们比较惊喜地看到成立时间在一年内，企业主年龄35岁以下新生代企业金融健康状况对比较好，这可能是因为他们没有经历过疫情、负担相对比较少。另外他们未来的确可期。

第三部分 主要发现

根据金融健康指数做相关研究和分析得出主要的发现。

一、小微企业主要面临的问题：应收账款难回收，现金储备不足难以覆盖三个月营运开支及融资能力不足，尤其体现在非常不健康组（蓝色线），这些小微企业金融健康状况很差，70%以上都是反映不能按时收回以及现金储备不足等问题。

从宏观统计数据上，可以看到2023年规模以上工业企业平均应收账款回收期达到63天，去年同期回收期是54天，无论是微观还是宏观整体来看，企业应收账款拖欠问题相对严重，也是值得关注的。

1、即便处境艰难，小微企业是否还有主动作用的发展空间？我们该怎么帮助他们？

 2、在2023年上半年处于亏损状态的小微企业样本中依然有55%的企业可以按时支付应付货款，18%的企业可以收回应收账款，30%知道什么时候有现金流入及数量，即便经营可能存在一定的亏损，但如果在这些方面做得好也可以维持经营，能够撑下去、活下去。

3、为什么他们能够表现出正常应对呢？因为这些企业可能有更高的比例拥有系统性的预算管理，他们在数字化应用以及对企业营运状况的掌控上对企业有更好的表现。这些方面导致他们在这些方面可以主动作为，实现生存机率的提高。

同时，那些应用了数字化转型的企业，他们在系统性预算管理以及现金流掌控、盈利状况的掌控上都是有更好的表现。所以，我们认为推进小微企业的数字化转型真的非常有帮助，能够增强小微企业日常管理的能力。

二、进一步提出一个问题，未来如何进一步优化融资供给，提升金融服务质效，赋能金融健康建设？

1、小微企业样本中有七成存在外部融资需求，首要目的是为了补充流动性资金，这与我们发现它们现在面临的现金流困境密切相关。从不同的融资结构上来看、融资渠道来看，间接融资上缺乏抵质押担保物、银行授信流程复杂、时间过长、融资成本高依然是小微企业面临的前三大融资困难来源。不同行业表现不同，其中软件和信息技术服务业在前三大问题上的反映比例都是最高的，这个行业普遍面临的融资困难非常大。农林牧渔业以及租赁和商务服务业对于银行授信流程复杂、时间过长上反映比例过高，对于他们的融资需求银行服务的效率和质效有待提升。有相当比例的小微企业反映融资不存在任何困难，尤其是餐饮业、批发零售业都有将近20%左右的小微企业反映融资还是不错的。

2、直接融资：目前所有企业股权融资比例相对较低，但初创企业的直接融资需求相对更大，认知度更高，有27%的成立时间在一年内的小微企业是正在接触并计划引入股权投资，而且对于股权投资的认知度相对更高。

3、即便能够及时接到信贷资金，也有近三成的小微企业面临金融不健康的问题，这些问题可能体现在没办法收回应收账款以及现金储备不足等日常经营和风险防范上。这些可能并不是简单的提供信贷资金就能够解决（问题）。所以，我们呼吁信贷可得性并不是终点，小微企业的金融健康需要“信贷+”的支持。

如果能够在金融服务的基础上帮助小微企业推进数字化转型，能够帮助他们增强预算约束以及开展一些投贷联动，增强他们的保险保障有助于提高他们的金融健康表现和金融健康水平。

三、具体到保险方面，小微企业保险普及率如何？保险对于小微企业风险防范的作用如何？

1、根据调研结果显示，小微企业最主流的几种商业保险是团体意外险、财产保险以及责任险，其中覆盖率最高的，44%的小微企业购买了团体意外险，未来想要补充商业保险的小微企业占比并不是特别高。

2、究其原因，是因为其风险意识不高，从对于今年经营活动风险感知上可以看出，有相当比例的小微企业认为今年的风险没有、甚至比较低，这与我们主观感知不太一样。另外小微企业反映缺乏相关的金融素养知识，以及保费过高，缺乏合适的保险产品，这反映出普惠保险的适配度不行，制约了保险的普及。

3、小微企业目前经营活动中主要的风险是来自于市场竞争、日常资金周转以及价格波动等等，而这些光靠保险很难覆盖到。所以，我们也是呼吁如果能够开展一些“保险+”，在提供金融服务的同时提供一些其他防范措施的赋能以及经营赋能，对于解决企业目前面临所有的风险具有一定的保障作用。

四、为什么需要金融健康综合指数？

1、小微企业面临的不同问题之间具有很强的关联性。比如，如果一家小微企业面临应收账款拖欠困难，反映到各个维度上，受影响的比例都是会更高的。如果一家小微企业应收账款拖欠困难，它有更高的34%的比例不知道现金什么时候流入，这一比例远高于其他那些不受应收账款拖欠困难的情况。

2、在下一页中可以看到，金融健康综合指数可以反映小微企业各个方面的综合表现。从趋势中可以看到，金融健康水平更高一组的小微企业，在各个子维度上的表现都会更好一些，不同的维度具有共同趋势，也体现他们内在的一个关联性。

3、金融健康指数，与企业实现盈利的比例，对未来的经营信心有显著正相关关系，这是帮助我们企业能否获得一个比较好的盈利表现，以及对市场信心的检测。

4、金融健康指数是一个非常实用便捷的工具，它通过比较少的几个问题，能够帮助我们利用有限的信息资源来监测小微企业经营状况，指导赋能企业可持续发展，同时可以帮助金融机构针对不同维度进行一些业务赋能，比如在日常财务管理上看到数字化转型是非常有帮助的，金融机构是否能够通过它的数字技术来赋能他们的成长，以及帮助他们做更好的预算管理，当然在现金流上可以推广一些应收账款融资和拖欠清理等等；在风险防范上可以研发更加适配度高的普惠保险产品，包括在现金储备的资金利用上可以帮助他们做一些投资理财和咨询，同时在金融素养教育上帮助他们了解风险，增强他们的保险意识；在资本筹措方面，一方面要提高间接融资效率和质效，同时可以增加一些投贷联动、数字创投的业务，帮助他们管理好负债水平，这都可以通过监测问题来体现出到底要针对哪个方面进行业务赋能。

总结 得到的几点启示和建议

通过研究的确感受到金融健康的理念非常重要，而且值得推广和实践。对于指导金融机构去赋能非常有帮助，从小微企业目前金融健康状况上可以看到，它们目前面临比较重要的现金流管理的问题，这不仅是金融机构要去努力，政府可能也在应收账款拖欠清理方面需要有很多的工作去做。在数字化赋能方面，我们认为数字化转型是可以帮助小微企业提高日常财务管理的能力，同时加强普惠保险的建设，以及“信贷+”综合金融服务模式，可以帮助小微企业提升经营绩效，帮助他们建设金融健康的能力，以及推进普惠金融高质量发展。

以上是本次调研的一个主要的发现和内容，具体的细节数据和发现可以查看报告。感谢各位专家和领导的聆听，欢迎批评指正，谢谢。

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